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復(fù)旦發(fā)展研究院中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告
1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)呈現(xiàn)波動(dòng)
本次調(diào)查顯示，與上期相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從43.4上調(diào)至45.0，和其他地區(qū)相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持復(fù)蘇勢(shì)頭;歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從-35.5變?yōu)?25，經(jīng)濟(jì)略有復(fù)蘇，但仍存在波動(dòng)性，形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由-2.6變動(dòng)為2.5，經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的變化來(lái)判斷，其波動(dòng)性相當(dāng)明顯。
復(fù)旦發(fā)展研究院金融研究中心主任孫立堅(jiān)對(duì)此分析認(rèn)為，全國(guó)兩會(huì)后，我國(guó)政府扶持經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略越來(lái)越清晰，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看好兩會(huì)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極效應(yīng)。孫立堅(jiān)還表示，美國(guó)依然保持比較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭;而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)跌幅收窄主要原因是德國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好;希臘的問(wèn)題造成歐元區(qū)亂象的可能性已緩解，對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力正在釋放。
2、股市將帶來(lái)改革紅利
對(duì)此，孫立堅(jiān)指出，銀行間流動(dòng)性依然較緊，帶動(dòng)了短期Shibor利率的上升。而從本次調(diào)查銀行利率的預(yù)測(cè)可看出，銀行同業(yè)市場(chǎng)受到貨幣政策寬松的影響，短期和中期利率依然保持下行格局。而強(qiáng)通縮之下的實(shí)際利率上升，將會(huì)導(dǎo)致降息空間依然存在。
孫立堅(jiān)認(rèn)為，股票市場(chǎng)作為先行指標(biāo)反映出兩會(huì)效應(yīng)所帶來(lái)的改革紅利和降息空間，依然作用于中國(guó)股市的判斷，不過(guò)短期可能出現(xiàn)調(diào)整，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)钥春梦覈?guó)政府扶持經(jīng)濟(jì)政策的作用。這些信息反映在相關(guān)板塊之中，而創(chuàng)新性小微企業(yè)的增長(zhǎng)，則體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)股市增長(zhǎng)的預(yù)期上。
3、人民幣升值壓力釋放
此外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)美元兌人民幣匯率3個(gè)月后的平均值為6.29，1年后的平均值為6.37，與上期數(shù)據(jù)相比，人民幣長(zhǎng)短期均出現(xiàn)貶值傾向;歐元兌美元匯率3個(gè)月后的預(yù)測(cè)均值為1.11，1年后的平均值為1.10，短期出現(xiàn)貶值預(yù)期，而長(zhǎng)期則有上升預(yù)期。
孫立堅(jiān)對(duì)此認(rèn)為，海外投資收益的增加，投資回報(bào)率的改善，可能是外匯儲(chǔ)備增加的主要原因。受到一帶一路國(guó)家戰(zhàn)略的影響，F(xiàn)DI輸出呈現(xiàn)出一個(gè)上升態(tài)勢(shì)。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整狀態(tài)(影響進(jìn)口)和世界經(jīng)濟(jì)的不確定性(影響出口)使得進(jìn)出口額呈現(xiàn)雙降。同時(shí)，受到國(guó)家扶持經(jīng)濟(jì)政策的影響，投資復(fù)蘇帶動(dòng)了就業(yè)增長(zhǎng)和汽車(chē)登記率的回暖。但是，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和世界貿(mào)易額依然處于低迷狀態(tài)。而受QE3退出政策影響，中國(guó)資本走出去投資替代貿(mào)易緩解了雙順差，從而使人民幣升值壓力得以釋放。
中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放給老百姓(603883)帶來(lái)更多幣種產(chǎn)品的選擇，對(duì)于美元資產(chǎn)的投資等因素，會(huì)帶來(lái)人民幣貶值態(tài)勢(shì)。由于短期受到QE3退出和希臘問(wèn)題的影響，歐元呈現(xiàn)貶值的態(tài)勢(shì)。但是，中長(zhǎng)期由于德國(guó)經(jīng)濟(jì)的作用以及歐洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一年后過(guò)度貶值的歐元將會(huì)呈現(xiàn)止跌回升的調(diào)整態(tài)勢(shì)。
4、區(qū)域經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)出現(xiàn)復(fù)蘇
從行業(yè)來(lái)看，本次調(diào)查顯示，商業(yè)銀行景氣指數(shù)比1月調(diào)查時(shí)下降約5個(gè)點(diǎn);投資銀行景氣指數(shù)下降17個(gè)點(diǎn)左右;保險(xiǎn)業(yè)景氣指數(shù)下降約8個(gè)點(diǎn)。可以看出，專(zhuān)家對(duì)投資銀行和保險(xiǎn)公司的盈利增長(zhǎng)預(yù)期作出了向下調(diào)整。
此外，與今年1月調(diào)查結(jié)果相比，除了天津有略微下降外，其余地區(qū)景氣指數(shù)均有不同程度上升，其中，深圳和重慶上升幅度最大。本期最高經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)是重慶，為39.47;香港經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)依然最低，為-10，較上期有所回暖。
從房?jī)r(jià)景氣指數(shù)來(lái)看，與今年1月調(diào)查相比，代表性城市的房?jī)r(jià)景氣指數(shù)表現(xiàn)不一。北上廣房?jī)r(jià)景氣指數(shù)均有所下降，而深圳和重慶房?jī)r(jià)景氣指數(shù)上升幅度較大。
孫立堅(jiān)表示，金融監(jiān)管力度的加大，暫時(shí)會(huì)影響金融行業(yè)景氣指數(shù)的復(fù)蘇。由于金融市場(chǎng)處于一個(gè)資金市的格局中，經(jīng)濟(jì)基本面的改善還沒(méi)有完成，市場(chǎng)的波動(dòng)特征也反映在投資銀行和保險(xiǎn)業(yè)景氣指數(shù)的變化之中。
此外，零售貿(mào)易與機(jī)械工程等和國(guó)家戰(zhàn)略有關(guān)行業(yè)呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢(shì)。而其他行業(yè)則受到產(chǎn)能過(guò)剩的影響，仍處于下滑的格局之中。而區(qū)域經(jīng)濟(jì)受到我國(guó)一帶一路、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、自貿(mào)區(qū)等國(guó)家戰(zhàn)略的影響，其景氣指數(shù)出現(xiàn)復(fù)蘇。
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