讀《巴芒演義》有感

時間：2021-10-18 11:08:57 讀后感我要投稿

讀《巴芒演義》有感1500字

　　認(rèn)真讀完一本名著后，想必你一定有很多值得分享的心得，這時候，最關(guān)鍵的讀后感怎么能落下！那么我們?nèi)绾稳懽x后感呢？以下是小編為大家收集的讀《巴芒演義》有感1500字，歡迎閱讀與收藏。

　　前段時間機(jī)緣巧合下，讀到唐朝老師的《巴芒演義》，讀完之后感慨良多。在此結(jié)合自身，分享一些感受。

　　本來我的生活和金融股票這些，那是八竿子打不著。由于去年金融市場太火爆，聽朋友勸說，偶然開始關(guān)注這邊的情況（對，我就是潛在的韭菜）。去年那會，“價值投資”理論泛濫，開始的時候我也一頭鉆入了ROE，PE，PB的海洋。但是這些理論要么出手條件太多，成了屠龍之術(shù)。要么過于簡單，結(jié)合市場表現(xiàn)去驗證的話，發(fā)現(xiàn)一戳就破。在這種情況下，別人推薦我先從唐老師的《巴芒演義》入手，就像出政策要先搞背景調(diào)查，搞清楚價值投資的來龍去脈，再來考慮具體策略。

　　《巴芒演義》給我的感覺是通俗易懂，雖然在說故事，但是對各個技術(shù)流派的背景，手法，經(jīng)典案例，局限性和持續(xù)時間描述得極為清晰。如果去除演義的外表，換以學(xué)術(shù)的形式，不失為一篇優(yōu)秀的金融學(xué)史論文。

　　該書描寫了格雷厄姆門派的群星像。但作為一個門外漢，自然對巴菲特關(guān)注最多。我比較贊同將巴菲特的投資生涯分為前后兩個部分的分法。前半部分更強(qiáng)調(diào)公司的現(xiàn)有價值，具體表現(xiàn)為：投資“煙蒂股”。這一階段重視現(xiàn)金流，關(guān)注可變現(xiàn)資產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)的是投資的“不虧”，是對本金的穩(wěn)定性進(jìn)行追求，要求資金投入后，立即出現(xiàn)收益。后半部分更強(qiáng)調(diào)公司在未來的占有地位，具體案例有對“可口可樂”公司的投資。這一階段重視在市場的支配地位，和整個市場的發(fā)展。強(qiáng)調(diào)的是投資的“有得賺”，是對收益的穩(wěn)定性進(jìn)行追求，相對的可以承受現(xiàn)階段的波動。

　　這一變化的起因是巴菲特發(fā)現(xiàn)了保險金的妙用。龐大的保險金讓巴菲特控制的資金來源從身邊的親朋好友，變?yōu)槿赖那f家庭。投資本金的急速擴(kuò)大，導(dǎo)致了必須對更大規(guī)模的公司進(jìn)行投資，才能保證資金的充分利用。這使得巴菲特不得不更加關(guān)注企業(yè)的遠(yuǎn)景，以未來的期望作為投資的風(fēng)向。

　　關(guān)注企業(yè)的發(fā)展甚于目前的價值，這也是目前市場上主流：關(guān)注估值，以估值的高低定投資方向。與此同時，對于巴菲特的成功，越來越多的人將其歸因于出身的上流和交往圈層的信息流通。巴菲特的形象總是和紅酒晚宴，社會名流，小道消息綁定在一起。似乎巴菲特就如那流言中的“共濟(jì)會”：“上等人”內(nèi)部流通消息，共同對下層割韭菜。

　　這一觀點，我認(rèn)為，不能稱之為錯誤，但總體上有失偏頗。今日的巴菲特已經(jīng)被神化，他的很多故事不免帶上了神的色彩。但是如果我們從巴菲特早期的經(jīng)歷入手來看的話，會發(fā)現(xiàn)結(jié)論恰恰相反（這一塊唐老師描寫很多其他人的故事，想串起來真不容易）。巴菲特師從格雷厄姆，以“撿煙蒂”作為起家手段。這一手段對工作強(qiáng)度和審計功底的要求極高。我認(rèn)為這才是巴菲特自身的過人之處與立身之本。

　　對于工作強(qiáng)度而言，可以以現(xiàn)在的四大作為對比。四大是出了名的加班多，壓力大。他們往往以工作組的形式，去往各個公司提供審計服務(wù)。而格雷厄姆學(xué)派，往往以一到三人作為一個公司的主要班底，對市場上的各個公司進(jìn)行自主的審計工作。首先，人手少。其次，自主的工作代表信息來源的'缺少。再次，往往還要面對公司管理層的不配合。在這種情況下，工作難度會加大很多。相比之下，四大的工作已經(jīng)讓很多人直呼受不了。巴菲特等人的工作強(qiáng)度可想而知。更何況他們以此方式，持續(xù)不斷的工作數(shù)十年，這份堅持和功力不是常人能及。

　　如果我們回到“撿煙蒂”的工作技巧來看。撿煙蒂需要對研究對象的流動、固定資產(chǎn)進(jìn)行盤點，同時還要對清退不合格員工的成本進(jìn)行估計。我們先忽略第二點，討論比較具有實際意義的第一點：對資產(chǎn)進(jìn)行盤點。這個恐怕也是各路股民最頭疼的東西。因為財務(wù)手段上，光固定資產(chǎn)折舊就有多種手法，讓人眼花繚亂。很多人也用此攻擊財報分析的不靠譜，證明基本面分析是空中樓閣，甚至以此進(jìn)而討論企業(yè)的商業(yè)道德。但是這些人忽略了一點：財務(wù)是財務(wù)，而股票，歸根結(jié)底是商業(yè)。在一定時間點上，市場會對固定資產(chǎn)給予一定的價格。這一價格給予，不取決于財務(wù)人員的做賬手段，審計方式。

　　讓我們來看看巴菲特當(dāng)時的做法：巴菲特并不依賴于企業(yè)自行給出的賬單進(jìn)行審計工作，而是依據(jù)自己的（或者說格雷厄姆的）方法，對企業(yè)的不同類型資產(chǎn)進(jìn)行折舊估值。如果我沒記錯，書中提到巴菲特只在少數(shù)情況下，公開過自己的折舊比率和估值方法。對于更多的案例，這一參數(shù)并未予以公開。而這一點是否就是巴菲特真正的過人之處呢？

　　當(dāng)我們回到當(dāng)下的現(xiàn)實問題上來的時候，我們總是能聽到不同估值流派的爭論。然后當(dāng)我們將他們與巴菲特類比的話，我們會發(fā)現(xiàn)，又有幾個人像巴菲特一樣真正親身去對企業(yè)的狀態(tài)進(jìn)行檢查呢？恰恰相反，絕大多人連財報都不能通讀，甚至依靠小道消息，公眾號軟文進(jìn)行投資理財。如果以此來標(biāo)榜自己在踐行價值投資，實在是謬誤。

　　標(biāo)榜價值投資僅僅是一句話的事。而實踐價值投資，又是另一個層面的事。當(dāng)人學(xué)習(xí)價值投資的時候，別忘了最根本的那句話：瞅地。你投入的資金，本質(zhì)上是投給了商業(yè)，投給了資產(chǎn)。如果連基本的企業(yè)狀況都不去了解，基本的資產(chǎn)價值都沒有概念，那談何價值投資。當(dāng)下有個很火的詞叫“做題”。很多人鄙視這個詞。而我認(rèn)為，有時候恰恰要發(fā)揚(yáng)“做題”的作風(fēng)。真正身體力行的去實踐才是價值投資的通用做法。

　　最后，感謝唐老師寫出此書。然后幫唐老師的《手把手教你讀財報》打個廣告。牢記瞅地，身體力行。

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